Fed’in önümüzdeki hafta faiz oranlarını çeyrek puan artıracağına dair beklentiler yüksek, ancak finansal sistem strese girerse merkez bankası yine de politikayı hızla değiştirebilir. Çılgınca bir yolculuğun ardından Perşembe günü federal fon vadeli işlemleri, merkez bankasının önümüzdeki Çarşamba günü faiz oranlarını 25 baz puan artırma ihtimalini %80’den fazla yansıtıyordu. Baz puan, yüzde puanının 0,01’ine eşittir. Bank of America küresel ekonomik araştırma başkanı Ethan Harris, firmanın Fed’in çeyrek puan artırmasını beklediğini, ancak gerekirse merkez bankasının yön değiştirebileceğini söyledi. “Fed’in önümüzdeki hafta da dahil olmak üzere üç adet 25 baz puanlık zam yapması var” dedi. “Bu, bankacılık sistemini desteklemeye yönelik düzenleyici çabaların etkili olduğu ve daha fazla olumsuz haberin sınırlı olduğu varsayımına dayanıyor, bu nedenle Fed odağını tekrar enflasyona kaydırabilir. Gelecek hafta için yakın bir çağrı çünkü gerçekten ne olduğuna bağlı. piyasalar Fed toplandığında yapıyor.” Perşembe günü hisse senetleri, bölgesel bankaların hisselerinin yükselmesiyle yükseldi. Hazine getirileri de yatırımcıların 11 bankadan oluşan bir konsorsiyumun First Republic Bank’a 30 milyar dolar yatırmayı kabul ettiğini öğrenmesiyle yükseldi. Katılımcı kurumlar arasında JPMorgan , Citigroup , PNC ve Truist bulunmaktadır. Daha önce Avrupa Merkez Bankası yarım puanlık faiz artırımına gitmişti. Credit Suisse’in sağlığıyla ilgili endişeler, İsviçre Ulusal Bankası’nın Çarşamba günü bankanın iyi sermayeye sahip olduğunu ve gerekirse likidite sağlayacağını söylemesinin ardından yatıştı. Akışkan bir durum Silikon Vadisi Bankası’nın başarısızlığının ardından bankaların bulaşmasına ilişkin endişeler, alıcıları Hazine’ye yönlendirdi ve hisse senetleri ve petrol gibi riskli varlıkları vurdu. 2 yıllık Hazine getirisi o zamandan beri büyük dalgalanmalarla işlem gördü. Fed politikasını en çok yansıtan getiri, sabah işleminde %3,9’un altındaki düşük seviyeden Perşembe günü geç işlemlerde %4,17’ye yükseldi. Getiriler fiyatın tersine hareket eder. Federal Rezerv faiz artırımı için piyasa oranları Çarşamba günü %50’den Perşembe günü keskin bir şekilde yükseldi. Bu beklentiler çılgınca sallandı. Çarşamba günü büyük dalgalanmaların ardından %50’deydiler, ancak Silicon Valley Bank’ın başarısızlığından önce yarım puanlık bir artış bekleyen tüccarlar da vardı. First Republic ile ilgili haberler çıktığında, oranlar Perşembe öğleden sonra %85’in bir noktasındaydı ve ardından %80’e yaklaştı. Ekonomistler, merkez bankasının son ABD banka başarısızlıklarına nasıl tepki vereceği ve Credit Suisse ile ilgili endişeler konusunda farklı görüşlere sahipler. JPMorgan ekonomistleri, Fed’in önümüzdeki hafta ve Mayıs ayında bir kez daha faiz artırmasını bekliyor. Ancak Goldman Sachs ekonomistleri, politika yapıcıların zam yapmayı erteleyeceğini düşündüklerini söylediler. Moody’s Analytics, faiz artışı beklemiyor ve Fed’in zamları bitirdiğinin sinyalini verebileceğini tahmin ediyor. Bank of America’dan Harris, “Bu akışkan bir durum. Fed iseniz, burada çok esnek olmak istersiniz” dedi. “Piyasalar stres altındayken toplantıya giderseniz, yürüyüş yapmamak için oldukça iyi bir neden var. Öte yandan, işler sakinse ve krizi kontrol altına alma konusunda kendinizi iyi hissediyorsanız, muhtemelen zam yapmaya devam edersiniz. Zam piyasalar için olumlu bir sinyal. Fed’in paniğe kapılmadığını söylüyor.” Gerekirse rotayı tersine çevirme fırsatı Harris, Fed’in zam yapması durumunda, işler kötüye giderse merkez bankasının rotayı geçici olarak tersine çevirmesi için emsal olduğunu söyledi. “Diyelim ki düzenleyici önlemler ve bireysel kurumları destekleme hedefli yaklaşımı işe yaramıyor gibi görünüyor” dedi. “Bir noktada, Fed finansal sorunlarla başa çıkmak için oranları düşürebilir.” Örneğin, 1987’de, merkez bankası borsa çöküşünün hemen ardından oranları düşürdü ve ardından tekrar yürüyüşe devam etti, Harris kaydetti. Ayrıca, Fed, Uzun Vadeli Sermaye Yönetiminin sona ermesi nedeniyle 1998’de oranları düşürdü, ancak daha sonra yeniden artışa geçti. Bu, Fed’in aynı anda iki sorunu nasıl çözebileceğinin iyi bir örneği” dedi. “Acil krizle ilgilenirsiniz ve işler sakinleştiğinde ve işler daha az kırılgan hale geldiğinde, düzenli olarak planladığınız programınıza geri dönersiniz.” Harris, ekonominin bir miktar etki görebileceğini söyledi. Kriz hızlı bir şekilde çözülse bile büyüme tablosunda olumsuz bir etki olmaması şaşırtıcı olur diye düşünüyorum” dedi. “Bu, insanlara ekonominin ileride zayıf olacağına dair bir başka küçük uyarı işareti.” Ekonomi yeterince güçlüyse, Fed zam yapmazsa yanlış mesaj verebilir. Harris, “Ekonomi güçlüyken zam yapmazlarsa, dolapta bir iskelet varmış gibi görünmesini sağlarlar” dedi. 2008’deki büyük mali krizin aksine, mali sistemin savunmasız görünmediğini ve tüketicilerin daha iyi durumda olduğunu söyledi. Harris, “Mevcut dönemde konut piyasası gibi kredi standartlarında büyük çöküş yaşayan büyük bir sektör yok” dedi. “Faiz oranlarını yükselttiğinizde ekonomiyi ve piyasaları stres testi yapıyorsunuz… Warren Buffett’ın bir sözü gibi: Sular çekilince kimin çıplak yüzdüğünü anlarsınız.” Harris, bir yıl önce merkez bankasının faiz oranlarını ilk kez sıfırdan artırmasıyla başlayan Fed’in politika hamlelerinin hızından ve büyüklüğünden bir miktar yansıma olmasının şaşırtıcı olmadığını söyledi. Fed fon oranı aralığı şu anda %4,50 ile %4,75 arasında. “Fed, dikkat çekecek derecede güvercinden aşırı şahinliğe geçti. Faiz oranı ortamında bu kadar dramatik bir değişiklik olduğunda bazı kurumların başı belaya girecek” dedi.
Bu nedenle Federal Rezerv rotasında kalabilir ve faiz oranlarını tekrar artırabilir