Küresel ekonomiler senkronize değil; 2024 ‘daralma yılı’ olacak

HSBC Asset Management’a göre ABD dördüncü çeyrekte bir gerileme dönemine girecek, ardından “2024’te bir daralma yılı ve Avrupa’da bir resesyon” gelecek.

İngiliz bankacılık devinin varlık yöneticisi, yıl ortası görünümünde, birçok ekonomi için durgunluk uyarılarının “kırmızı yanıp söndüğünü”, maliye ve para politikalarının hisse senedi ve tahvil piyasalarıyla uyumsuz olduğunu söyledi.

HSBC Asset Management’ın küresel baş stratejisti Joseph Little, ekonominin bazı bölümlerinin şu ana kadar dirençli kaldığını, risk dengesinin “şu anda yüksek durgunluk riskine işaret ettiğini”, Avrupa’nın ABD’nin gerisinde kaldığını, ancak makro gidişatın genel olarak “uyumlu olduğunu” söyledi. “

Little, CNBC tarafından yayınlanan raporda, “Halihazırda hafif bir kar durgunluğu içindeyiz ve kurumsal temerrütler de yavaş yavaş artmaya başladı” dedi.

“Yüce astar, yüksek enflasyonun nispeten hızlı bir şekilde yumuşamasını beklememiz. Bu, politika yapıcılar için oranları düşürme fırsatı yaratacak.”

Merkez bankacıları tarafından benimsenen şahin tona ve özellikle çekirdek seviyede enflasyonun görünürdeki yapışkanlığına rağmen, HSBC Asset Management, ABD Merkez Bankası’nın 2023’ün sonundan önce faiz oranlarını düşürmesini ve ardından Avrupa Merkez Bankası ve İngiltere Merkez Bankası’nı bekliyor. seneye uygun.

Fed, Haziran toplantısında parasal sıkılaştırma döngüsüne ara vererek federal fon faiz oranı hedef aralığını %5 ile %5,25 arasında bıraktı, ancak bu yıl iki artırımın daha beklenebileceğinin sinyalini verdi. CME Group’un FedWatch aracına göre piyasa fiyatlandırması, federal fon oranlarının bu yılın Aralık ayında çeyrek puan daha yüksek olmasını dar bir tahminde bulunuyor.

HSBC’den Little, birçok büyük ekonomide olduğu gibi, enflasyon hedefin önemli ölçüde üzerinde kalırsa merkez bankalarının faiz oranlarını indiremeyeceğini kabul etti ve bu nedenle resesyonun “çok erken gelmemesinin” ve enflasyonun düşmesine neden olmasının önemli olduğunu söyledi.

Little, “Yaklaşan durgunluk senaryosu, 1990’ların başındaki durgunluğa daha çok benzeyecek, merkezi senaryomuz GSYİH’da %1-2’lik bir düşüş olacak” dedi.

HSBC, Batı ekonomilerindeki durgunluğun iki nedenden dolayı “piyasalar için zor, dalgalı bir görünüm” ile sonuçlanmasını bekliyor.

Little, “Birincisi, kredi döngüsünde gerilemeye neden olan finansal koşulların hızla sıkılaşması var. İkincisi, piyasalar özellikle kötümser bir dünya görüşünü fiyatlıyor gibi görünmüyor” dedi.

“Önümüzdeki altı ay boyunca gelen haber akışının, ‘yumuşak iniş’i fiyatlayan bir pazar için sindirilmesinin zor olabileceğini düşünüyoruz.”

Little, bu durgunluğun sistemdeki tüm enflasyon baskılarını “temizlemek” için yeterli olmayacağını ve bu nedenle gelişmiş ekonomilerin “zaman içinde biraz daha yüksek enflasyon ve faiz oranları” rejimiyle karşı karşıya kalacağını öne sürdü.

Little, “Sonuç olarak, portföylerdeki risk ve döngüsellik konusunda temkinli bir genel görüşe sahibiz. Faiz oranı maruziyeti, özellikle Hazine eğrisi, eğrinin ön ucu ve orta kısmı çekici,” dedi ve firmanın “biraz” gördüğünü de sözlerine ekledi. Avrupa tahvillerinde de “değer”.

“Kredi konusunda seçiciyiz ve spekülatif yatırım yapılabilir krediler yerine yatırım yapılabilir kalitede daha kaliteli kredilere odaklanıyoruz. Gelişmiş piyasa hisse senetleri konusunda temkinliyiz.”

Çin ve Hindistan’a destek

Çin, birkaç yıllık katı Covid-19 tecrit önlemlerinden çıkarken, HSBC, emlak sektöründeki sorunlar dibe vururken ve hükümetin mali çabalarının istihdam yaratması gerekirken, yüksek düzeyde yurt içi hanehalkı tasarruflarının iç talebi desteklemeye devam etmesi gerektiğine inanıyor.

Little ayrıca, nispeten düşük enflasyonun -ekonomi tüm silindirleri ateşlemeye geri dönmek için mücadele ederken tüketici fiyatları Mayıs ayında iki yılın aylık en düşük seviyesi olan %0.1’e yükseldi- daha fazla para politikası gevşemesinin mümkün olduğu ve GSYİH büyümesinin “kolayca aşması gerektiği” anlamına geldiğini ileri sürdü. “Hükümetin bu yılki mütevazı hedefi yüzde 5.

HSBC, bu nedenle Çin hisse senetleri üzerinde aşırı kilolu olmaya devam ediyor ve Little, “Çin hisse senetlerinin çeşitlendirilmesinin hafife alınmaması gerektiğini” söyledi.

“Örneğin değer, Çin ve Asya’da büyümeden daha iyi performans gösteriyor. Bu, gelişmiş borsaların tam tersi” dedi.

Little, ekonominin yeniden canlanan tüketici harcamaları ve güçlü hizmet sektörü sayesinde pandemiden güçlü bir şekilde kurtulduğu için Çin ile birlikte Hindistan’ın “2023’teki ana makro büyüme hikayesi” olduğunu kaydetti.

Little, “Hindistan’da, son zamanlardaki yukarı yönlü büyüme sürprizleri ve enflasyondaki aşağı yönlü sürprizler, bir ‘Goldilocks’ ekonomik karışımı yaratıyor” dedi.

“Gelişmiş şirket ve banka bilançoları da devlet sübvansiyonlarıyla desteklendi. Bu arada, Hindistan’ın yapısal, uzun vadeli yatırım hikayesi bozulmadan kaldı.”